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国金证券:房地产1月销售数据开门红 关注持续性

家居 时间:2018-02-03 浏览:
国金证券:房地产1月销售数据开门红 关注持续性

  供需稳中有降 警惕出口和基建

  中国1月官方制造业PMI录得51.3(前值51.6),非制造业PMI录得55.3(前值55.0),综合PMI产出指数录得54.6(前值54.6)。

  制造业生产和需求均有所下滑,而非制造业向好,综合PMI生产指数与上月持平,表明1月供需稳中趋弱。但是,需要警惕以下两个因素:一是新出口订单大幅下滑至收缩区间。新出口订单指数下降幅度为2011年以来最大降幅,且时隔15个月重回收缩区间,出口呈现走弱迹象。2017年货物和服务净出口拉动GDP上升0.6%,比2016多出1.1个百分点,成为经济企稳回升的重要力量。然而,2018年,中国名义GDP增速的下降,叠加人民币大幅升值的滞后影响,出口可能拖累今年经济表现。二是,建筑业景气度大幅下降。50、97、92和192号文相继发布,政府购买服务受限和PPP整顿,广义财政收缩的迹象是非常明显的,基建投资的资金来源受到掣肘,基建投资增速可能放缓,经济下行压力加大。

  【行业剖析】

  房地产1月销售数据开门红 关注持续性

   1月31日晚,中指研究院、亿翰智库和克而瑞都公布了1月份的房地产企业销售数据。

  1月份的销售数据整体表现亮眼,但是一方面有12月业绩转移的情况,另一方面有单月销售集中推盘的影响(例如泰禾去年年末获得预售证的项目1月集中去化)。目前从政策看并未有明显的放松,国家依旧强调调控的持续性。从货值看,大部分公司18年都有足够的货值支撑。但是房地产企业今年的销售业绩是否能释放有两个问题需要解决:1、一二线的货值是否能够及时推出,是否受到限价即预售证的影响;2、是否能保证高去化率,当前需求端限购并未铺开,三四线今年判断量会有所回落,是否能维持17年的高去化。今年的销售增速持续性,是板块整体估值修复能否持续的关键。

  维持行业“买入”评级。18-19年的业绩确定释放,政策已在底部只有边际改善的空间。龙头的增速依旧有保证,在当前市场较为紧张的环境下,龙头的资金和资源优势更为明显,销售的增长确定性强。整体板块的持续度,很关键在于二线房企较高增速的销售目标是否能达成。当前时间点,二线公司推荐华夏开心、新城控股,18年销售增速确定性强。看好核心资产标的龙光地产、中国金茂。龙头推荐中国海外发展,当前明显低估,17年整合期后,18年判断将会释放业绩。


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